信仰投资...400倍估值也不卖

信仰投资...400倍估值也不卖

财报季重头戏就是看财报，来吧各位，

1、招行去年净利润同比增长1%，不良贷款率和23年持平，拨备覆盖率下降26个百分点。

股份行在近几年的红利股行情中明显跑输国大行，但双方股息率其实没差多少，至少相对收益率不到1.7%的10年期国债而言，都有比较高的性价比。

黄线：国大行股息率，蓝线：股份行股息率

而论业绩，大家现在都是实体的血包，都很勉强的在维持息差。即便是过去以成长闻名的招行，业绩比工行是强点但也很有限。

市场选择国大行炒作，原因我觉得一是国大行过去估值更低，涨这么多了市净率还是普遍低于招行低于很多城商行，如果市值管理政策是玩真的，那它们维护市值的动机更强。

二是国大行的客户质量相对更高，招行以前被捧上银行茅是因为它的零售和财富管理做的好，但这必然会带来客户信用下沉，成也萧何败也萧何，以前这些客户是香饽饽，现在这些客户则是一个个潜在的雷，而国大行的不良贷款率普遍低于股份行的。

相比招行那微不足道的业绩优势，宏观不好的背景下，市场更看重客户质量，你不暴雷才能谈业绩，才能谈稳定的分红和高股息。

2、中 微公司 预计去年净利润同比减少5%到16%，扣非净利润同比增长7%到20%。净利润和扣非净利润增速方向不一致，就以扣非为主，毕竟扣非更反应主营。去年中微卖拓荆科技的股票赚了4亿，今年没有，如果能加回去净利润就跟扣非增速一致了。

另外，公司预报和机构研报里都点出公司去年研发投入25亿，相比前年足足多了12亿，言外之意是公司净利润不然会更高。但这个是经营所需，没必要拿出来当理由。

可能是我的偏见，中微和华子这两家公司，感觉还是华子业绩又好，估值更低。

3、永辉超市预计去年亏损14亿，亏损幅度没有收窄。这业绩没什么意外的，公司去年股价被爆炒主要是正向胖东来转型。永辉有800多家门店，门店数量几十倍于胖东来，如果个个都能胖东来化，那业绩简直不敢想。

不过公司去年只调改了31家门店，以及转型前期都是有阵痛的，需要投入大量人力物力，包括长时间的关店改造，所以我盲猜公司今年上半年业绩还是够呛能看。

但目前不管是胖东来亲手调改的门店，还是公司学习后自主调改的门店，据新闻媒体的报道，客流和销售额都大幅提升，还没看到调改后没用的，所以还能支撑市场的乐观预期。

4、寒武纪预计去年营收同比增长51%到69%，但绝对值只有10.7亿到12亿，不及机构预期，市销率更是接近400倍。

亏损倒是比前年少了不少，从8亿减少到4亿左右，四季度无论是净利润还是扣非都首次转正，目前机构普遍预计公司今年就能跨过盈亏平衡线。

今天业绩揭盲后直接低开4个点，但最后还是强行收红，哈哈，大家炒作心气儿还是挺高。这公司现在是风口浪尖，你稍微说两句估值高了就容易被喷的体无完肤，搞得像咱断了人财路一样。

说起来，上周三文章有读者评论寒武纪拿到字节100亿订单，我当时还笑说，先传字节千亿资本开支，再传寒武纪拿到百亿订单，小作文倒是挺逻辑自洽的。这么看来下一个就该编排中芯拿到寒武纪多少亿订单，再再然后就是中芯扩产，我手里的华子拿到中芯多少亿订单。

就是从那天起，中芯国际连涨5天，A股涨幅12%，港股涨幅22%。我这嘴开光了

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暴涨次日，股市表现预期内的疲软，中位数跌0.64%，大中小盘跌幅都不大。现在环境不支持指数往上冲，所以每一次上涨其实都是在给下面的缺口续命，增加缺口的厚度，空军要往下砸需要更加卖力。

行情还没启动那就继续定投，

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