中信建投 | 新增2家央企开展增持，安徽省印发并购重组指导意见

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文｜张玉龙赵子鹏

2025年1月1日，《求是》杂志刊发国资委署名文章，阐明了2025年国资国企改革方向及部署；安徽省政府本周发布《关于支持企业开展并购重组的指导意见》，重点支持优质企业并购重组、重点领域并购重组和跨区域并购重组三大方向的并购重组。

本周新增17家企业获批回购增持专项贷款、金额合计30.90亿元，环比上周减少13.82亿元；新集能源（增持）本周获专项贷款支持。至今已有260起企业获批专项贷款，贷款金额上限合计超过558亿元；其中央企获得回购增持专项贷款的累计33起，累计获批贷款金额上限158.00亿元。本周新增公告央企集团对央企的增持2起，分别为中国有色集团增持中色股份、中国中煤增持新集能源。

2025年1月1日，《求是》杂志刊发国资委署名文章，阐明了2025年国资国企改革方向及部署；安徽省政府本周发布《关于支持企业开展并购重组的指导意见》，重点支持优质企业并购重组、重点领域并购重组和跨区域并购重组三大方向的并购重组。本周新增17家企业获批回购增持专项贷款、金额合计30.90亿元，环比上周减少13.82亿元；新集能源（增持）本周获专项贷款支持。至今已有260起企业获批专项贷款，贷款金额上限合计超过558亿元；其中央企获得回购增持专项贷款的累计33起，累计获批贷款金额上限158.00亿元。本周新增公告央企集团对央企的增持2起，分别为中国有色集团增持中色股份、中国中煤增持新集能源。

市场表现：本周（2024.12.30-2025.01.03），万得央企概念指数周内累计上涨下跌4.64%；开年前两个交易日市场整体趋弱；同期上证指数/深证成指/创业板指/科创50 分别下跌5.55%/7.16%/8.57%/7.54%。2024年全年，万得央企概念指数累计上涨23.98%，除了9月末流动性引起中小盘股估值重塑行情外，央企概念指数始终领涨各主要板块指数；全年上证指数/深证成指/创业板指/科创50分别上涨12.67%/9.34%/13.23%/16.07%。

本周（2024.12.30-2025.01.03），万得央企概念指数55家成份股中4家上涨、51家下跌，涨跌幅中位为-4.83%。本周涨幅前五央企为中海油服、中煤能源、中国海油、中国铝业、中国神华；跌幅前五央企为中金公司、中国人保、中国中免、东方电气、龙源电力；换手率前五央企为龙源电力、中国海油、中国移动、中航西飞、中国联通。

统计2024全年来看，万得央企概念指数55家成份股中50家收红、仅5家收绿，涨跌幅中位为26.78%。2024年全年涨幅前五央企为中远海控、中国中车、中国人保、农业银行、工商银行；跌幅前五央企为龙源电力、中国中免、中金公司、保利发展、中远海能；换手率前五央企为龙源电力、中国海油、中国移动、中国铝业、建设银行。

相关上市公司开展股权回购或股权增持进度较慢、不及预期的风险。

相关上市公司并购重组项目推进速度不及预期的风险。

相关上市公司营收、利润，所属行业景气等基本面因素存在波动，影响公司现金流，进而影响公司及控股股东开展回购增持的风险。

全球经济增速放缓，宏观经济运转不确定性加剧的风险。资本市场与宏观经济息息相关，以当前A股市场为例，俄乌地缘冲突持续恶化、海外经济体衰退等因素都可能会影响上市公司海外资产的业务及业绩表现，进而影响上市公司资产定价和估值。

资本市场流动性风险。资本市场表现与市场流动性高度相关，如果市场流动性出现大幅边际变化，则可能相关上市公司市场定价或走势表现不及投资者预期，进而影响上市公司开展股权回购和增持的进度。

张玉龙：新股策略团队首席分析师。北京大学光华管理学院金融学博士。2016年新财富策略分析师第5名（团体）核心成员，2017年带领团队获得金融界行业配置第4名，2018年Wind中国金牌分析师第四名。2019年新浪金麒麟策略新锐分析师第3名，2019年金融界行业配置第5名，2020年Wind中国金牌分析师第2名，每市金股组合第5名。张玉龙先生2013-2015年就职于中国工商银行总行风险管理部，负责全球主权风险管理和海外头寸控制，并代表工商银行赴英国展开工作交流。2016年加入中信建投证券，全面负责中信建投策略研究工作。张玉龙先生拥有丰富的金融研究经历，致力于经济与金融前沿理论创新和应用，先后在《金融研究》、《管理世界》、《经济学季刊》等顶级学术杂志上发表多篇论文，深度参与了科创板的设计研究工作，发起了中证科技50策略指数和科技50ETF基金设计工作，著有《科创板投资策略十讲》。

赵子鹏：南开大学理学学士、金融硕士，2021年加入中信建投证券研究发展部，目前主要从事新股次新股及北交所研究工作。

证券研究报告名称：《新增2家央企开展增持，安徽省印发并购重组指导意见——2025年1月第1周央企研究周报》

对外发布时间：2025年1月5日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

张玉龙 SAC编号：S1440518070002
SFC 编号:BPW299
赵子鹏 SAC编号：S1440523080001

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