【华鑫电子通信|行业周报】美国加码对话科技制裁，英伟达即将纳入道指

【华鑫电子通信|行业周报】美国加码对话科技制裁，英伟达即将纳入道指

投资要点

▌上周回顾

10月28日-11月01日当周，申万一级行业总体处于下跌态势。其中电子行业下跌2.51%，位列第20位。估值前三的行业为国防军工、计算机、综合，电子行业市盈率为51.98。

电子行业细分板块比较，10月28日-11月01日当周，电子行业细分板块涨跌处于分化的态势。其中，光学元件、面板、集成电路封测板块的涨幅最大。估值方面，模拟芯片设计、LED、分立器件板块估值水平位列前三，半导体材料、数字芯片设计板块估值排名本周第四、五位。

▌美国加码限制对华高科技投资

美国政府28日宣布，将限制美国企业和美国人投资中国的半导体、人工智能和量子技术行业，相关规定将于2025年1月起生效，“以防有可能转向军事用途的前沿技术经由民间投资流入中国”。在受限的三大领域中，取得相关中国企业的股票或成立合资公司的行为都属于监管范畴。此外限制措施还适用于美国投资公司投资中国先进半导体制造商以及美企在中国购买土地、建立与量子技术相关的研究设施等行为。我们认为，随着美国对我国高科技领域制裁的不断加码，相关的国产核心“卡脖子”的设备及零部件领域的技术突破将是打破封锁的重中之重，建议关注相关企业的进展：北方华创、中微公司、拓荆科技、茂莱光学、福晶科技、永新光学、炬光科技、福光股份、腾景科技等。

▌英伟达将取代英特尔被纳入道指

美东时间11月1日周五美股盘后，标普道琼斯指数公司公布，将英伟达纳入道琼斯工业平均指数，取代道指目前的芯片业成分股英特尔。以上调整从11月8日美股开盘前开始生效。届时，道指将囊括目前市值超过3万亿美元的所有三只个股：苹果、微软、英伟达。随着Open AI推出ChatGPT掀起人工智能开发应用浪潮，AI产业链相关的企业迎来历史级的发展机遇，建议关注相关标的：中际旭创、天孚通信、新易盛、工业富联、沪电股份、胜宏科技、神宇股份、沃尔核材、精达股份、麦格米特等。

▌ 风险提示

半导体制裁加码，晶圆厂扩产不及预期，研发进展不及预期，地缘政治不稳定，推荐公司业绩不及预期等风险。

股票组合及其变化

1.1

本周重点推荐及推荐组

（1）美国加码限制对华高科技投资

美国政府28日宣布，将限制美国企业和美国人投资中国的半导体、人工智能和量子技术行业，相关规定将于2025年1月起生效，“以防有可能转向军事用途的前沿技术经由民间投资流入中国”。在受限的三大领域中，取得相关中国企业的股票或成立合资公司的行为都属于监管范畴。此外限制措施还适用于美国投资公司投资中国先进半导体制造商以及美企在中国购买土地、建立与量子技术相关的研究设施等行为。我们认为，随着美国对我国高科技领域制裁的不断加码，相关的国产核心“卡脖子”的设备及零部件领域的技术突破将是打破封锁的重中之重，建议关注相关企业的进展：北方华创、中微公司、拓荆科技、茂莱光学、福晶科技、永新光学、炬光科技、福光股份、腾景科技等。

（2）英伟达将取代英特尔被纳入道指

美东时间11月1日周五美股盘后，标普道琼斯指数公司公布，将英伟达纳入道琼斯工业平均指数，取代道指目前的芯片业成分股英特尔。以上调整从11月8日美股开盘前开始生效。届时，道指将囊括目前市值超过3万亿美元的所有三只个股：苹果、微软、英伟达。随着Open AI推出ChatGPT掀起人工智能开发应用浪潮，AI产业链相关的企业迎来历史级的发展机遇，建议关注相关标的：中际旭创、天孚通信、新易盛、工业富联、沪电股份、胜宏科技、神宇股份、沃尔核材、精达股份、麦格米特等。

1.2

海外龙头动态一览

10月28日-11月01日当周，海外龙头总体处于下跌态势。英特尔领涨，涨幅为2.30%，QORVO领跌，跌幅为-27.42%。

更宏观角度，我们可以用费城半导体指数来观察海外半导体行业整体情况。该指数涵盖了 17 家 IC 设计商、6 家半导体设备商、1 家半导体制造商和 6 家 IDM 商，且大部分以美国厂商为主，能较好代表海外半导体产业情况。

从数据来看，10月28日-11月01日当周，费城半导体指数总体呈现下跌的态势，近两周整体处于横盘震荡再下跌的态势。更长时间维度上来看，指数在进入 2022 年下行通道后，2023 年 1-6 月，复苏迹象明显，处于震荡上行行情；7 月以来处于下行行情；10月底开始持续上涨。2024年上半年整体处于上升态势，7月出现大幅回调，8月处于震荡下行行情，9月出现探底回升，10月总体处于横盘震荡的态势。

周度行情分析及展望

2.1

周涨幅排行

跨行业比较，10月28日-11月01日当周，申万一级行业总体处于下跌态势。其中电子行业下跌2.51%，位列第20位。估值前三的行业为国防军工、计算机、综合，电子行业市盈率为51.98。

电子行业细分板块比较，10月28日-11月01日当周，电子行业细分板块涨跌处于分化的态势。其中，光学元件、面板、集成电路封测板块的涨幅最大。估值方面，模拟芯片设计、LED、分立器件板块估值水平位列前三，半导体材料、数字芯片设计板块估值排名本周第四、五位。

10月28日-11月01日当周，重点关注公司周涨幅前十：光学元件占四席，消费电子零部件及组装占两席、LED、封测、仪器仪表及品牌分销各占一席。爱施德（品牌分销）、福光股份（光学元件）、联创光电（LED）包揽前三，周涨幅分别为54.91%、52.40%、37.59%。

2.2

行业重点公司估值水平和盈利预测

行业高频数据

3.1

台湾电子行业指数跟踪

行业指标上，我们依次选取台湾半导体行业指数、台湾计算机及外围设备行业指数、台湾电子零组件行业指数、台湾光电行业指数，来观察行业整体景气。日期上，我们分别截取各指数近两周的日度数据、近两年的周度数据，来考察不同时间维度的变化。

近两周：环比看，10月21日-11月01日两周，台湾半导体行业指数、台湾计算机及外围行业设备行业指数、台湾电子零组件行业指数、台湾光电子行业指数总体呈现震荡下跌态势。

近两年：更长时间维度看，台湾电子行业各细分板块指数经过2022年震荡下行后，2023年上半年整体呈现震荡上行趋势，但进入下半年以来复苏放缓。其中台湾计算机及外围设备行业指数 2023 年 7 月以来呈现先降后升态势，台湾半导体行业指数、台湾电子零组件行业指数、台湾光电行业指数近期均有所回升。

我们可以通过中国台湾IC产值同比增速，将电子各板块合在一起观察：

中国台湾IC各板块产值同比增速自2021年以来持续下降，从2023年Q2开始陆续有所反弹，各板块产值降幅均有所收窄。IC板块整体表现不佳，主要因为消费电子需求差，导致IC设计下滑，加之2021年缺货、涨价导致的2022年库存水位上升。但随着AI、5G、汽车智能化等应用领域的推动，2024年需求开始逐步回升。

3.2

电子行业主要产品指数跟踪

受益于上游头部供应商减产以及2023年第四季度消费电子市场有所恢复，存储芯片价格整体呈现回升趋势。NAND方面：Wafer:512GbTLC现货平均价从2023年7月底开始回升，2024年10月21日价格为2.49美元。DRAM方面：DRAM:DDR4(8Gb(512Mx16),3200Mbps)现货平均价从2023年9月中旬开始持续上涨，2024年3月以来价格略有下滑，6月之后呈现小幅回升态势，9月之后又重回下跌态势，2024年11月01日价格为1.65美元。

全球半导体销售额自2024年4月份触底以来逐步攀升。2024年8月，全球半导体当月销售额为 531.2亿美元，同比增长20.60%，环比增长 3.51%，其中中国销售额为 154.8亿美元，环比增长 1.64%，占比达 29.1%。自2023年11月以来，全球半导体销售额同比连续正增长10个月，半导体行业景气度提升显著。

面板价格保持稳定态势。面板价格自2021年7月以来，价格持续下降，目前价格整体保持稳定，其中液晶电视面板:32寸:OpenCell:HD价格近期有所回升，2024年10月22日为36美元/片，液晶显示器面板:21.5寸:LED:FHD价格自2022年8月23日以来，价格逐步由44.3美元/片下降至43美元/片，2024年3月22日价格略有上升，为44美元/片。

2024年9月国内手机出货量同比下滑25.70%。全球范围内分季度来看，2023年全球智能手机出货量前三季度同比降幅逐季收窄，2023年四季度同比变动转正。2024年全球第一、第二季度手机出货量维持上升，2024年第三季度全球智能手机出货量同比增长4%。主要由于两个方面，一方面是全球进入新一轮换机周期；另一方面是折叠机、AI手机等新产品不断发布。

无线耳机方面，国内海关出口数据显示，2023 年以来呈现复苏趋势，全年自2023年 2 月以来无线耳机月度出口量同比增幅持续为正，且自 2023 年 9 月以来同比增幅持续扩大。无线耳机技术已经充分成熟，相对于手机消费，无线耳机普及还有空间，随着无线耳机传感器的增多，产品体验感会更加出色，叠加价值量相对手机较小，换机周期会显著快于手机。因此，随着国内的放开和经济复苏，我们继续看好无线耳机这类可穿戴设备的成长。

中国智能手表 2023 年全年累计产量同比下降 5.90%；但进入 2024 年之后出现反弹，第一季度智能手表累计产量同比增长 24.7%，打破近两年的持续下滑趋势，第二季度智能手表累计产量同比增长 10.90%，第三季度智能手表累计产量同比增长9.8%，增幅有所缩窄。随着生成式 AI 与终端硬件的结合，智能手表有望集成更多 AI 功能，从而为市场增长开辟新途径。

个人电脑方面，2024年前三季度，全球PC出货量同比下降1.33%，第三季度全球PC消费略微不及预期。回顾历史，2020-2021年疫情带来居家办公需求快速上升，推动PC重回增长轨道，但疫情带来的短期复苏结束后PC重回弱势趋势，在2022Q2开始进入下行区间，2022Q2全球PC出货量同比微增0.53%，远低于Q1的11.44%的增速，2023H1，全球PC出货量继续下降，一季度同比下降29.16%，二季度同比下降17.16%；2023Q3，出货量同比下降6.10%，降幅有所收窄；2023Q4，出货量同比下降2.94%，降幅进一步收窄。2023年，品牌台机/品牌一体机/服务器出货量累计达392.58万件，同比增长2.62%。AI大模型落地给PC产业链带来新的创新驱动力，另外PC换机潮的到来，2025年PC市场有望恢复增长。

随着汽车智能化和电动化带来更好的用户体验以及国家大力推广新能源车，新能源车销量依旧保持强劲增长势头，2023年1-4季度分别取得26.18%、60.92%、28.68%、38.68%的同比增速。2023年全年，新能源汽车累计销量达到949.52万辆，同比增长37.88%。2024年第三季度，新能源汽车销售量达到337.6万辆，同比增长33.37%。新能源车产业链已经发展成熟，汽车电动化和智能化带来的电子零部件和汽车半导体的需求将持续保持高成长态势。

近期新股

4.1

苏州天脉（301626.SZ）：国内热管理领先企业

公司主营业务为导热散热材料及元器件的研发、生产及销售，主要产品包括热管、均温板、导热界面材料、石墨膜等，产品广泛应用于智能手机、笔记本电脑等消费电子以及安防监控设备、汽车电子、通信设备等领域。

作为行业内少数同时具备中高端导热材料和热管、均温板等高性能导热散热元器件量产能力的高新技术企业，发行人在研发能力、工艺水平、产品性能及市场占有率等方面均居于行业较高水平,并在导热散热领域形成了较高的品牌影响力和知名度，产品大量应用于三星、OPPO、yivo、华为、荣耀、联想、华硕蔚来汽车、宁德时代、海康威视、大华股份、极米、松下、京瓷、罗技等众多知名品牌终端产品，与上述品牌客户以及比亚迪、瑞声科技、富士康、启碁科技中磊电子、长盈精密、捷邦科技等国内外知名电子配套厂商保持着良好的合作关系。

公司现有产品涵盖各类主流被动散热产品，由于产品形态和导热散热性能的不同，不同产品在散热方案中，承担着差异化的功能。在应用过程中，根据散热场景热源功耗、散热要求、空间结构等特点，各类散热产品会被单独或搭配组合使用，例如：在传统 4G 手机、平板电脑等领域，通常采用“导热界面材料+石墨膜”组合作为散热方案；在 5G 手机、中高性能4G 手机、笔记本电脑、投影仪等领域，工作功耗及散热要求相对更高，通常采用“导热界面材料+石墨膜+热管/均温板”组合或“导热界面材料+热管/均温板”组合作为散热方案

2023年公司主营业务营收9.28亿元，2023年实现归属于母公司股东的净利润1.54亿元，扣非净利润1.51亿元。公司2021-2023分别实现营业收入7.08亿元、8.41亿元和9.28亿元，2021-2023年YOY依次为74.38%、18.79%、10.35% ；2021-2023分别实现归母净利润0.65亿元、1.17亿元、1.54亿元，YOY依次为22.64%、80.00%、31.62%。报告期内，公司营业收入和盈利均主要源于主营业务。

4.2

珂玛科技（301611.SZ）：国内先进陶瓷材料零部件领先企业

公司主营业务为先进陶瓷材料零部件的研发、制造、销售、服务以及泛半导体设备表面处理服务。公司主要产品及服务包括先进陶瓷材料零部件、表面处理和金属结构零部件。

先进陶瓷材料是采用高度精选或合成的原料，具有精确控制的化学组成，并且具有特定的精细结构和优异性能的陶瓷材料。公司目前拥有由氧化铝、氧化锆、氮化铝、碳化硅、氧化钇和氧化钛6大类材料组成的先进陶瓷基础材料体系，半导体设备是公司报告期内先进陶瓷材料零部件的最主要应用。此外，公司先进陶瓷产品亦批量应用于显示面板、LED和光伏等其他泛半导体设备中，以及电子（含锂电池）材料粉体粉碎和分级、燃料电池制造、化工环保、汽车制造、生物医药和纺织等领域。

表面处理方面，报告期内公司表面处理服务面向显示面板制造厂和设备制造原厂，主要为显示面板工艺设备零部件提供清洗和再生改造服务。

2023年公司主营业务营收4.80亿元，2021年至2023年年均复合增长率为18.01%，2023年实现归属于母公司股东的净利润8,186.07万元，2021-2023年均复合增长率为10.46%。公司2021-2023分别实现营业收入34,501.58万元、46,246.94万元和48,044.96万元，2021-2023年YOY依次为36%、34%、4% ；2021-2023分别实现归母净利润6,708.88万元、9,323.62万元和8,186.07万元，YOY依次为47%、39%、-12%。报告期内，公司营业收入和盈利均主要源于主营业务，主营业务收入占营业收入比例分别为99.65%、99.77%和99.47%。

行业动态跟踪

5.1

半导体

消息称台积电拟收购更多群创工厂扩产先进封装

据报道，半导体设备公司透露，今年8月收购了群创在南科的5.5代LCD面板厂的台积电，打算在其已收购的工厂附近收购更多的群创工厂。

台积电于8月中旬以171.4亿元新台币的价格收购了群创上述工厂，现在称为先进后端晶圆厂8（AP8）。此前供应链消息透露，该厂明年4月开始交机、最快明年下半年即可生产。业者分析，群创南科厂房规模约为竹南先进封测厂9倍大，现阶段仍以CoWoS产能布局为主，但后续不排除会加入扇出型、3DIC等先进封装产线。

市场最新消息称，台积电已经提交了一份收购群创南科的5.5代LCD面板厂周边工厂的提案。半导体设备公司称，市场对AI芯片的需求正在上升，台积电的先进封装产能扩张是前所未有的。

业内人士曾推算，台积电今年CoWoS产能超过翻倍增长，公司自家月产能可达约3.5万片，明年上看7万片，再度翻倍。若纳入合作伙伴，今年总月产能近5万片，明年高标约7.5万片，估产能包含AP8厂，以及前段与后段封测伙伴日月光投控及美系封测大厂安靠（Amkor）等，有助产能朝高标实现。

(资料来源：集微网)

2024年AI推动全球芯片市场增长18.8% HBM暴增284%

据市场研究公司Gartner称，在人工智能（AI）需求的推动下，2024年全球芯片市场将增长18.8%，达到6298亿美元。

这一增长率高于Gartner一年前预测的16.8%，而此前还预测增长率为18.5%。Gartner已将2025年的最新增长率预测从15.5%下调至13.8%，因此明年的市场总额将达到7167亿美元。

Gartner高级首席分析师Rajeev Rajput在一份声明中说：“增长的动力来自人工智能相关半导体需求的持续激增和电子生产的复苏，而汽车和工业领域的需求则持续疲软。”

近期，存储市场和图形处理器（GPU）将促进全球半导体收入的增长。

预计到2025年，全球存储市场收入将增长20.5%，达到1963亿美元。2024年持续供不应求将推动NAND价格上涨60%，但2025年将下降3%。随着2025年供应量减少和价格疲软，预计2025年NAND闪存总收入将达到755亿美元，比2024年增长12%。

由于供不应求的状况得到改善、前所未有的高带宽存储器（HBM）产量和需求的增长以及DDR5 DRAM价格的上涨，DRAM的供需将出现反弹。总体而言，DRAM收入总额预计将从2024年的901亿美元增至2025年的1156亿美元。

2025年，GPU总收入预计将达到510亿美元，增长27%。Gartner分析师George Brocklehurst表示：“然而，市场目前正在转向投资回报（ROI）阶段，推理收入需要增长到培训投资的数倍。

不过，最热门的产品可能是HBM DRAM，其收入预计将在2024年和2025年分别增长284%和70%以上，分别达到123亿美元和210亿美元。

（资料来源：集微网）

机构：明年全球CoWoS产能需求将增长113% 台积电月产能将增至6.5万片晶圆

据研究机构DIGITIMES Research称，受云端AI加速器需求旺盛推动，2025年全球对CoWoS及类似封装产能的需求或将增长113%。

主要供应商台积电、日月光科技控股（包括矽品精密工业、SPIL）和安靠（Amkor）正在扩大产能。根据DIGITIMES Research最新关注全球CoWoS封装技术和产能的报告，到2025年第四季度末，台积电的月产能预计将增至6.5万片以上12英寸晶圆当量，而安靠和日月光合用产能将增至1.7万片晶圆。

英伟达是台积电CoWoS封装工艺的最大客户，该机构预估，受惠于英伟达Blackwell系列GPU量产，台积电将从2025年第四季开始由CoWoS-Short（CoWoS-S）转为CoWoS-Long（CoWoS-L）制程，使CoWoS-L成为台积电CoWoS技术的主要制程。

英伟达对CoWoS-L工艺的需求可能会从2024年的3.2万片晶圆大幅增加至2025年的38万片晶圆，同比增长1018%。因此，DIGITIMES Research预估，2025年第四季CoWoS-L将占台积电CoWoS总产能的54.6%，CoWoS-S为38.5%，CoWoS-R则为6.9%。

英伟达为满足GB200系统需求，大幅增加高端GPU出货量，大举下单台积电CoWoS产能。同时，为谷歌、亚马逊提供ASIC（专用集成电路）设计服务的博通、Marvell等公司也不断增加晶圆起订量。

花旗证券此前发布报告指出，先进制程及封装技术是人工智能（AI）芯片成功的关键。台积电今年底的CoWoS产能为每月3万~4万片，在买下群创南科四厂之后，到2025年底的CoWoS产能从6万~7万片上调到每月9万~10万片，全年产能预估达70万片或更多，两倍于今年预估产能35万片。

（资料来源：集微网）

台积电2nm厂工人触电身亡园区管理局下令停工调查

据报道，中国台湾新竹科学园区台积电F20厂10月18日发生一起意外事故，一名52岁工人疑似施工时触电身亡，警方已在调查事故原因。新竹科学园区管理局表示，已停工调查事故原因，以弄清是否有疏忽。

事件发生在10月18日下午2点多，台积电F20厂工地1名工人发现黄某在工作时不慎触电，并从高处落下，紧急通报求救，并联系厂房内救护人员及救护车，立即将黄某送医抢救，但黄某仍不幸在同日晚间19点多宣告不治身亡。10月20日相关检验完成，初判原因为电击性休克。

而过去台积电宝山一期扩建时也曾发生意外。2021年2月，52岁姓蓝板模领班监工时，疑似为捡板模，踩空摔落约2层楼高地下室身亡；2021年5月，一部挖土机疑在整地时不慎扯断电线杆电线，导致电线杆倒下并砸中1名28岁女外包商，造成她头骨破裂送医。

台积电对此回应称，台积公司竹科厂区18日下午，一名承揽人员进行办公室配电工程时，因故发生意外，工区相关人员第一时间于现场进行急救，并立即由驻厂救护车送医救治，同时联系该员家属，然而该人员不幸于抢救后宣告不治。办公栋配电目前停工，待进一步厘清调查事件原因，目前工地为交付承揽范围，台积公司全力配合调查并协助分包商处理后续事宜。厂房工程进行中，不影响计划时程。据人民网报道，海关统计显示，数据显示，前三季度，我国进出口32.33万亿元人民币，同比增长5.3%，其中，出口18.62万亿元，增长6.2%；进口13.71万亿元，增长4.1%。

（资料来源：集微网）

联发科新5G芯片卖到缺货天玑9400获大陆手机厂追捧

联发科（2454）最新5G旗舰芯片「天玑9400」传出大陆品牌客户导入优于预期，本月初问世以来不到一个月就出现供应短缺，联发科为此扩大在台积电3奈米投片力道。

联发科将于本周三（30日）举行法说会，现正处于法说会前缄默期。法人指出，天玑9400销售动态势必是法说会上焦点，若因客户端需求畅旺而扩大投片，不仅助益联发科本季出货有望优于预期且订单能见度持续延伸，也让台积电先进制程产能持续热转。

联发科天玑9400以台积电3奈米制程生产，主打更强的效能与更低的功耗，能进行更强的生成式AI应用，相较于上一代旗舰芯片天玑9300，天玑9400单核性能提升35%、多核性能提升28%。

此外，天玑9400采用台积电第二代3奈米制程，使其功耗较前一代降低40%，让使用者能享有更长的电池续航时间。

惟据了解，先前大陆消费性电子买气疲弱，联发科谨慎投片。随着天玑9400陆续获得OPPO、vivo及小米等大陆手机品牌厂大笔订单，且拉货动能优于预期，加上高通传出面临安谋（Arm）专利授权费诉讼争议，使得天玑9400出货销售动能大增，传出供应短缺，联发科为此开始扩大投片动能，以因应客户庞大需求。

法人指出，联发科天玑9400平均单价（ASP）约落在150美元左右，明显低于高通新款5G旗舰芯片「骁龙8 Elite」的200美元，具性价比优势，使得大陆OEM厂对天玑9400需求强劲。随着天玑9400热销，有机会带动联发科第4季业绩缴出淡季不淡的成绩单。

就营运实绩来看，联发科先前预估，第3季合并营收落在1,235亿元至1,324亿元，约季减3％至季增4％，实际公告业绩数据为1,318.14亿元，落在财测中高区间，季增3.6％。

（资料来源：集微网）

5.2

消费电子

苹果业务大转移印度制造iPhone出口额达60亿美元

2024年4月至9月的六个月内，苹果出口近60亿美元（按出厂价计算）印度制造的iPhone，价值比去年同期增长三分之一，这意味着苹果在印度的年度出口额有望超过2024财年的约100亿美元，这凸显了苹果扩大在印度制造业务、减少对中国依赖的努力。

苹果正在迅速扩大其在印度的制造网络，利用当地的补贴、熟练的劳动力和该国技术能力的进步。印度是苹果减少对中国依赖的关键部分，随着中美紧张关系加剧，在华制造的风险也随之增加。

苹果的三家供应商——富士康、和硕以及塔塔电子都在印度南部组装iPhone。富士康位于钦奈郊区的当地工厂是印度最大的供应商，占该国iPhone出口总量的一半。

印度塔塔集团旗下的电子制造部门4月至9月从其位于卡纳塔克邦的工厂出口了价值约17亿美元的iPhone。塔塔去年从纬创收购了该部门，成为苹果畅销产品的第一家印度本土组装商。

根据联邦贸易部的数据，iPhone占印度智能手机出口的大部分，并帮助该产品类别成为本财年前五个月对美国的最大出口产品，出口额达28.8亿美元。五年前，在苹果公司扩大在印度的制造业务之前，印度每年对美国的智能手机出口额仅为520万美元。

尽管如此，苹果在印度智能手机市场的份额仍略低于7%，而小米、OPPO和vivo等中国品牌占据主导地位。

印度总理纳伦德拉·莫迪政府的补贴帮助苹果今年在印度组装了价格昂贵的iPhone 16 Pro和Pro Max机型。

分析师预计，到2030年，苹果在印度的销售额可能达到330亿美元，这主要得益于中产阶级购买力的提升和付款计划使用率的提高。

截至2024年3月的财年，苹果已在印度组装价值140亿美元的iPhone，产量翻了一番，并加快其在中国以外实现业务多元化的步伐。其中，苹果已出口价值约100亿美元的iPhone。

（资料来源：爱集微）

realme GT7 Pro将于11月4日发布，采用三星OLED显示屏

realme现已证实其下一款旗舰安卓智能手机将采用三星的OLED显示屏的传言，而其他品牌的竞争对手则不会。与竞争对手相比，realme的OLED显示屏在各个层面上都更容易吸引眼球，并在一个细分领域击败iPhone 16 Pro Max。

苹果表示，iPhone 16 Pro Max的超级视网膜XDR显示屏是业内最好的，具有原彩显示等功能，以及1~120Hz可变刷新率和1600尼特HDR亮度等级等规格。

根据爆料人士@数码闲聊站发布的泄露幻灯片显示，realme GT7 Pro的亮度值不低于2000尼特，为业内最高，有望击败iPhone 16 Pro Max。

即将推出的竞品OnePlus 13也能实现120%的DCI-P3色彩空间覆盖率，具有“硬件级全亮度”直流调光功能，并通过尖端的“去极化”技术在三星显示屏上实现迄今为止最“自然”的饱和度。

显然，realme将使用三星的Eco² OLED Plus来实现这一目标，这种面板类型在三星Galaxy Z Fold4中也能看到。不过，它显然是针对realme GT7 Pro的新平面屏幕进行了优化，以实现其与iPhone相似的规格。

官方还透露，Eco²苍穹屏采用四曲面设计，边框可能会更纤薄、更一致。

据此，@数码闲聊站暗示，realme GT7 Pro将能够与其他约1000美元的设备一较高下，甚至是三星的Galaxy S24 Ultra，realme GT7 Pro将搭载骁龙 8 Elite处理器和超声波指纹读取显示屏，官方定于2024年11月4日在中国发布。

（资料来源：爱集微）

手机价格战加剧明年智能手机市场成长不到1%

三星昨（31）日于财报会议表示，本季手机价格战将加剧，明年智能手机市场可能只成长不到1%。法人指出，三星为全球智能手机龙头，其看淡产业后市，为大立光（3008）、联发科、晶技等相关供应链营运增添阴霾。

三星正面临难以维持稳坐全球智能手机销售王宝座窘境，让这家南韩科技巨擘在应付重重危机之际挑战加剧。英国金融时报日前报导，今年第3季全球五大智慧手机品牌中，三星是唯一出货量衰减的企业，把市占让给长期竞争同业苹果与提供新型折叠手机的陆企。

研调业者IDC数据显示，三星第3季在全球智能手机市占率从21%降至18%，领先苹果的幅度只剩下0.6个百分点。分析师估计，三星智能手机部门的营业利益同期间下滑高达30%。

韩国大信证券分析师朴康浩表示，三星智能手机事业陷入低迷。该公司寄望透过折叠手机获得领先苹果的优势，但消费者反应平平。现在大陆品牌积极推出折叠手机，抢走三星的市占。

三星12年来雄霸全球智能手机销量王的局面在去年遭到终结，被苹果短暂篡位，不过三星在今年首季又重夺宝座。

法人指出，台湾供应链当中，镜头厂大立光、手机芯片厂联发科、石英元件厂晶技等，都是三星手机供应链，随着三星看淡手机市况，恐同步承压。

大立光董事长林恩平日前坦言，因客户下修订单，而且“幅度满大的”，预期10月拉货动能与9月差不多，但11月比较明显下滑，整体第4季需求状况变不好。

法人进一步追问镜头市场价格竞争压力，林恩平回应，价格竞争永远都在，“只要有合理价格的订单，我们都会接，不会局限什么机种。”大立光拥有的专利也有利于保护价格，不过也要看竞争者是否尊重。

（资料来源：爱集微）

5.3

汽车电子

2011亿元!比亚迪单季营收首次超过特斯拉

10月30日晚间，比亚迪发布三季报，公司前三季度营收5022.51亿元，同比增长18.94%；归母净利润252.38亿元，同比增长18.12%。公司第三季度营收2011.25亿元，同比增长24.04%；归母净利润116.07亿元，同比增长11.47%。

在三季度营收迈上2000亿大关后，比亚迪单季营收首超特斯拉也受到市场较高关注。据特斯拉第三季度财报显示，特斯拉汽车第三季度总营收为251.82亿美元（约1800亿元人民币），与去年同期的233.50亿美元相比增长8%。

从新车销售量来看，数据显示，今年前9个月，比亚迪新能源汽车累计销售274.79万辆，同比增长32.13%。今年第三季度，比亚迪累计销售新车约113.49万辆，超过市场预期的110万辆。

比亚迪2024年的销售目标定在360万辆，目前，前三季度销量达成率为76.33%，且保持持续增长。按照这样的销售趋势，以及四季度通常是汽车销售旺季、国家置换补贴、车均保费下调21%等因素，有望突破400万辆，超额完成目标。

（来源：集微网）

传中国要求本国汽车制造商暂停在欧盟扩张

据彭博社报道，由于电动汽车贸易冲突不断升级，中国要求本国汽车制造商暂停在欧盟的扩张。在欧盟对中国电动汽车关税的谈判期间，中国要求车企在该地区暂停寻找生产地点和签署新协议，同时保持低调。

当地时间10月29日，欧盟委员会发布消息称结束了反补贴调查，决定对从中国进口的电动汽车（BEV）征收为期五年的最终反补贴税，反补贴税将于31日起正式实施。

被抽样的中国出口生产商将被征收以下反补贴税：比亚迪：17%、吉利：18.8%、上汽集团：35.3%、其他合作公司将被征收20.7%的关税。在提出个别审查请求后，特斯拉将被征收7.8%的关税。所有其他不合作的公司将被征收35.3%的关税。

对此，德国汽车工业协会主席希尔德加德·穆勒发表声明称，欧盟对自中国进口电动汽车加征关税是全球自由贸易的倒退，对欧洲的繁荣、就业以及经济增长都带来负面影响。穆勒警告称，此举可能会加剧贸易冲突风险，并最终损害整个行业。穆勒表示，贸易争端应通过对话来解决。她呼吁政府采取措施，提升德国作为生产和出口国的国际竞争力，推动市场多元化，鼓励创新，以确保德国在全球舞台上继续发挥积极作用。与此同时，穆勒坦言，征收关税将直接导致消费者购买汽车的成本上升，并可能阻碍电动汽车的推广。她呼吁各方继续保持谈判的开放性，通过世界贸易组织框架下的对话，努力寻求消除额外关税的解决方案。

（资料来源：集微网）

投资33亿美元丰田与NTT合作开发AI自动驾驶技术

据报道，丰田汽车和日本电报电话公司（NTT）将共同投资约5000亿日元（约合33亿美元），以开发利用人工智能（AI）预测事故并控制汽车的系统软件。两家公司的目标是在2028年前准备好一个可运行的系统，并将其提供给其他汽车制造商。

丰田和NTT设想的系统将通过车辆的摄像头和传感器收集数据，驾驶条件和周围环境将在基于数据的虚拟空间中再现，接下来多个人工智能单元将实时分析数据。如果它们预测到有发生事故的可能性，它们将自动操作方向盘和刹车来防止事故发生。

这将需要高速、大容量的数据传输，该系统将使用NTT的创新光纤和无线网络（IOWN）技术，以实现更快的通信。

丰田和NTT于2017年联手开发5G联网汽车技术。作为智慧城市项目的一部分，丰田和NTT还于2020年达成了资本合作。

（资料来源：集微网）

行业重点公司公告

卓朗科技:2024年第三季度报告

一、主要财务数据

（一）主要会计数据和财务指标

卓朗科技发布2024年三季度报告。业绩报告期间为2024年1月1日至2024年9月30日。公司前三季度实现营收8.37亿元，同比增加46.75%；实现归属于上市公司股东净利润-2.48亿元，同比减少604.42%；归属于上市公司股东扣除非经常损益的净利润为-2.49亿元。

利尔达:2024年三季度报告

一、主要财务数据

利尔达发布2024年三季度报告。业绩报告期间为2024年1月1日至2024年9月30日。公司前三季度实现营收14.62亿元，同比减少912.97%；实现归属于上市公司股东净利润-4859.04万元，同比减少3389.68%；归属于上市公司股东扣除非经常损益的净利润为-5595.57万元，同比减少485.26%。

宏微科技:2024年第三季度报告

一、主要财务数据

（一）主要会计数据和财务指标

宏微科技发布2024年三季度报告。业绩报告期间为2024年1月1日至2024年9月30日。公司前三季度实现营收9.80亿元，同比减少13.72%；实现归属于上市公司股东净利润-404.09万元，同比减少95.28%；归属于上市公司股东扣除非经常损益的净利润为-1015.19万元，同比减少112.28%。

希荻微:2024年第三季度报告

一、主要财务数据

（一）主要会计数据和财务指标

希荻微发布2024年三季度报告。业绩报告期间为2024年1月1日至2024年9月30日。公司前三季度实现营收3.45亿元，同比增加32.10%；实现归属于上市公司股东净利润-1.95亿元，同比减少1311.50%；归属于上市公司股东扣除非经常损益的净利润为-2.04亿元。

维信诺:2024年三季度报告

一、主要财务数据

（一）主要会计数据和财务指标

维信诺发布2024年三季度报告。业绩报告期间为2024年1月1日至2024年9月30日。公司前三季度实现营收58.47亿元，同比增加41.95%；实现归属于上市公司股东净利润-17.97亿元；归属于上市公司股东扣除非经常损益的净利润为-19.65亿元。

联创光电:2024年第三季度报告

一、主要财务数据

（一）主要会计数据和财务指标

联创光电发布2024年三季度报告。业绩报告期间为2024年1月1日至2024年9月30日。公司前三季度实现营收24.34亿元，同比减少1.42%；实现归属于上市公司股东净利润3.35亿元，同比增加5.05%；归属于上市公司股东扣除非经常损益的净利润为3.12亿元，同比增加9.12%。

宁波韵升:2024年第三季度报告

一、主要财务数据

（一）主要会计数据和财务指标

宁波韵升发布2024年三季度报告。业绩报告期间为2024年1月1日至2024年9月30日。公司前三季度实现营收36.54亿元，同比减少9.19%；实现归属于上市公司股东净利润0.69亿元；归属于上市公司股东扣除非经常损益的净利润为0.62亿元。

新益昌:2024年第三季度报告

一、主要财务数据

（一）主要会计数据和财务指标

新益昌发布2024年三季度报告。业绩报告期间为2024年1月1日至2024年9月30日。公司前三季度实现营收7.69亿元，同比较少6.67%%；实现归属于上市公司股东净利润0.69亿元，同比增加23.68%；归属于上市公司股东扣除非经常损益的净利润为0.63亿元，同比增加30.50%。

裕太微:2024年第三季度报告

一、主要财务数据

（一）主要会计数据和财务指标

裕太微发布2024年三季度报告。业绩报告期间为2024年1月1日至2024年9月30日。公司前三季度实现营收2.66亿元，同比增加61.44%；实现归属于上市公司股东净利润1.39亿元；归属于上市公司股东扣除非经常损益的净利润为1.69亿元。

风险提示

（1）半导体制裁加码

（2）晶圆厂扩产不及预期

（3）研发进展不及预期

（4）地缘政治不稳定

（5）推荐公司业绩不及预期

研报信息

证券研究报告：《美国加码对话科技制裁，英伟达即将纳入道指—电子行业周报》

对外发布时间：2024年11月3日

发布机构：华鑫证券

本报告分析师：

毛正 SAC编号：S1050521120001

吕卓阳 SAC编号：S1050523060001

电子组简介

毛正：复旦大学材料学硕士，三年美国半导体上市公司工作经验，曾参与全球领先半导体厂商先进制程项目，五年商品证券投研经验，2018-2020年就职于国元证券研究所担任电子行业分析师，内核组科技行业专家；2020-2021年就职于新时代证券研究所担任电子行业首席分析师，iFind 2020行业最具人气分析师，东方财富2021最佳分析师第二名；东方财富2022最佳新锐分析师；2021年加入华鑫证券研究所担任电子行业首席分析师。

高永豪：复旦大学物理学博士，曾先后就职于华为技术有限公司，东方财富证券研究所，2023年加入华鑫证券研究所。

吕卓阳：澳大利亚国立大学硕士，曾就职于方正证券，4年投研经验。2023年加入华鑫证券研究所，专注于半导体材料、半导体显示、碳化硅、汽车电子等领域研究。

何鹏程：悉尼大学金融硕士，中南大学软件工程学士，曾任职德邦证券研究所通信组，2023年加入华鑫证券研究所。专注于消费电子、算力硬件等领域研究。

张璐：早稻田大学国际政治经济学学士，香港大学经济学硕士，2023年加入华鑫证券研究所，研究方向为功率半导体、先进封装。

证券分析师承诺

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

证券投资评级说明

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